Goldman Sachs пересмотрел в сторону повышения свои прогнозы по курсу доллар/иена, сославшись на сохранение высоких доходностей в США на длительный срок, низкий риск рецессии в американской экономике, сохраняющиеся бюджетные опасения в Японии, а также лишь постепенное повышение ставок Банком Японии как на факторы, оказывающие давление на японскую валюту в сторону её обесценения.
Теперь банк прогнозирует USD/JPY на уровне 162 через три месяца, 163 — через шесть месяцев и 165 — через 12 месяцев, по сравнению с предыдущими прогнозами в 160, 158 и 155 соответственно.
Пересмотр последовал за недавним падением иены до минимального за 40 лет уровня по отношению к доллару — движение, которое удерживает Министерство финансов Японии в фокусе на валютном курсе и, по оценке Goldman, «по всей видимости, готово вновь проводить операции по покупке иены».
Аналитики отметили, что последние данные свидетельствуют о том, что Министерство финансов может отказаться от финальных предупреждений перед официальным вмешательством, чтобы препятствовать формированию коротких позиций.
Тем не менее Goldman предупредил, что интервенция вряд ли способна переломить основной тренд. Банк указал, что сравнительно быстрое возвращение USD/JPY к восходящей траектории в течение нескольких недель после последних операций повторило картину, наблюдавшуюся после интервенции в апреле 2024 года, «что предполагает аналогичный исход в случае проведения дополнительных операций в ближайшее время».
«Мы не видим причин для прекращения восходящего тренда в USD/JPY без неожиданного негативного шока для роста экономики США или разворота Банка Японии в сторону более агрессивного ужесточения политики», — заявил Goldman.
Банк обратил внимание на растущую обеспокоенность рынка инфляционным и бюджетным давлением в Японии, обусловленным планами правительства по стимулированию экономики, что, по его оценке, должно продолжать повышать срочную премию в доходностях японских государственных облигаций относительно доходностей казначейских облигаций США.
Goldman отметил, что за последний год в те недели, когда срочная премия в Японии росла относительно США, USD/JPY прибавлял в среднем около 0,35%, а когда движение превышало одно стандартное отклонение как по срочной премии Японии, так и по дифференциалу — в среднем около 0,60%.
Goldman указал, что интервенция может замедлить движение и «выиграть время для потенциального изменения макроэкономической ситуации, которое затем приведёт к устойчивому укреплению иены», однако без такого изменения «эффект в конечном счёте окажется кратковременным и будет ослабевать».
Банк заявил, что расценивает как маловероятные как рецессию в США, так и более быстрые темпы повышения ставок Банком Японии в течение следующего года. Goldman добавил, что продолжает рассматривать иену в качестве валюты фондирования для позиций в высокодоходных валютах развивающихся рынков наряду с другими низкодоходными валютами G10.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
Рынки не берут отпуск — но вы можете.
Пока вы наслаждаетесь летом, рынок продолжает двигаться. Хорошая новость: ProPicks AI тоже не отдыхает. Система анализирует тысячи акций по более чем 100 финансовым показателям, чтобы находить для вас наиболее перспективные инвестиционные возможности.
Стратегия «Технологические титаны» с момента запуска в ноябре 2023 года более чем вдвое превзошла по доходности S&P 500, заранее выявив такие успешные идеи, как Siemens Energy (+231,5%) и Sandisk (+189%) — ещё до того, как они стали массовым выбором инвесторов.
Инвестируйте этим летом с умом — и отдыхайте, пока ProPicks AI работает за вас.