Доходность казначейских облигаций США во вторник практически не изменилась, завершая крайне волатильный квартал, ознаменовавшийся резким пересмотром денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и сильными геополитическими потрясениями на энергетических рынках.
Тем временем доходность краткосрочных гособлигаций еврозоны снизилась, поскольку инвесторы готовились к потоку экономических индикаторов и важным выступлениям представителей центробанков на ежегодном форуме Европейского центрального банка в Синтре, Португалия.
Доходность двухлетних казначейских облигаций США, которая тесно отслеживает ожидания по краткосрочным процентным ставкам, стабильно держалась вблизи 4,12%, в то время как базовая доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась на уровне 4,39%.
Доходность двухлетних гособлигаций Германии, которая крайне чувствительна к изменениям ожиданий по процентным ставкам ЕЦБ, снизилась до 2,52%. Доходность движется обратно ценам.
В отличие от этого, доходность более долгосрочных 10-летних немецких бондов — эталонного показателя для блока единой валюты — оставалась практически неизменной на уровне 2,89%, держась вблизи четырехмесячных минимумов.
Волатильный квартал: доходность отступает от военных максимумов
Стабилизация доходности завершает квартал структурных изменений на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью. В начале года финансовые рынки закладывали в цены серию снижений ставок, подпитываемые ожиданиями, что инфляция постепенно вернется к целевому показателю центробанка в 2%.
Однако в первой половине года этот прогноз полностью изменился. Устойчивые показатели базовой инфляции, которые вновь выросли до 3,4%, в сочетании с постоянно сильным рынком труда и устойчивыми потребительскими расходами вызвали агрессивный макроэкономический пересмотр.
Вместо смягчения денежно-кредитной политики фьючерсные рынки стали закладывать в цены два повышения процентных ставок к концу года, с растущей вероятностью того, что ФРС возобновит цикл ужесточения уже в сентябре.
Рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью был дополнительно осложнен в этом квартале военным конфликтом с участием Ирана, что привело к резкому росту мировых цен на сырую нефть и энергетические эталоны.
Опасения по поводу системных шоков поставок через Ормузский пролив ненадолго подтолкнули доходность долгосрочных казначейских облигаций к многолетним максимумам, поскольку инвесторы готовились к серьезному инфляционному давлению, вызванному ростом цен на энергоносители.
Риторика центробанков и Синтра под микроскопом
Денежно-кредитная политика также находится в центре внимания, поскольку ежегодный форум Европейского центрального банка в Синтре, Португалия, продолжается.
Рынки будут анализировать заявления главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, а также членов Исполнительного совета Изабель Шнабель и Фрэнка Элдерсона, в поисках подсказок о будущем направлении процентных ставок в еврозоне.
Шнабель, широко считающаяся самым видным «ястребом» ЕЦБ, неоднократно предостерегала от слишком быстрого ослабления ограничительной политики.
Ее позиция подчеркивает углубляющийся раскол внутри центрального банка, по мере того как инфляционное давление начинает нормализоваться наряду со стабилизацией цен на энергоносители. В настоящее время рынки ожидают как минимум еще одно повышение ставки ЕЦБ.
Трехдневное мероприятие в Синтре завершится долгожданной панельной дискуссией с участием недавно назначенного председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша — это его первое крупное международное выступление с момента вступления в должность главы центрального банка США — а также управляющего Банком Англии Эндрю Бейли и управляющего Банком Канады Тиффа Маклема.
Данные по инфляции из Франции и Германии должны быть опубликованы сегодня позднее, тогда как данные по еврозоне ожидаются в среду. Опрос по вакансиям и текучести кадров в США (JOLTS) должен был быть опубликован сегодня в 17:00, тогда как отчет по занятости вне сельского хозяйства должен выйти в четверг.
Рынки не берут отпуск — но вы можете.
Пока вы наслаждаетесь летом, рынок продолжает двигаться. Хорошая новость: ProPicks AI тоже не отдыхает. Система анализирует тысячи акций по более чем 100 финансовым показателям, чтобы находить для вас наиболее перспективные инвестиционные возможности.
Стратегия «Технологические титаны» с момента запуска в ноябре 2023 года более чем вдвое превзошла по доходности S&P 500, заранее выявив такие успешные идеи, как Siemens Energy (+231,5%) и Sandisk (+189%) — ещё до того, как они стали массовым выбором инвесторов.
Инвестируйте этим летом с умом — и отдыхайте, пока ProPicks AI работает за вас.